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政策市场友好度提升 科创板为重中之重

发布时间:2019/2/27 19:41:50浏览:

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【东北证券●策略笔记】政策市场友好度提升,科创板为重中之重

东北研究所策略研究 

许俊 

1

每日市场观察与策略观点

今日市场延续震荡格局,全天波动幅度较大,前期的热点板块出现普遍回调,成长表现相对更弱。最终上证综指收于2953.82点,上涨0.42%,创业板指收于1520.42点,跌幅1.72%。两市成交额约8900亿,较前一交易日下滑2000亿。主要指数中,上证50涨幅最大,上行0.60%。行业层面,国防军工、银行、食品饮料表现较好,农林牧渔表现较弱,跌幅2.84%。

证监会主席易会满在国新办新闻发布会表示,要考虑四个“必须敬畏”:第一,必须敬畏市场,尊重规律、遵循规律,毫不动摇地推进资本市场健康发展。第二,必须敬畏法治,坚持依法治市、依法监管,切实保护投资者合法权益。第三,必须敬畏专业,强化战略思维、创新思维,全面深化资本市场改革开放。第四,必须敬畏风险,坚持底线思维、运用科学方法,着力防范化解重大金融风险。未来资本市场改革的最大看点正是科创板和注册制的试行,从今日发布会的表述上看,未来注册制在科创板试行之后将会先在创业板和新三板上进行推广。除直接投资科创板外,科创板相关的投资线索可以从三个方面选择,一是与科创板上市公司业务相似的企业,有望受到估值共振的带动作用;二是科创板上市公司的上游供应商,可以分享科创板企业借助资本市场发展的红利;三是拥有科创板上市公司股权的企业。从另外股指期货的进一步开放也有较为确定性的预期,将进一步带动市场交易活跃度,提升市场韧性。

由于前期表现突出的个股已经积累了较大的涨幅,今日普遍出现较大幅度的回调,风格表现上与昨日相比也出现逆转,而与此同时又有新的热点突显,结构上热度能继续维持,另外,今日证监会的新闻发布会整体基调更为强调稳定和发展,政策表述对市场偏友善,有望继续吸引新增资金入场。行业配置方面,建议继续优选弹性较高的成长类行业,尤其是其中计算机等。

昨日公布的投资者新开户数据继续回升,为了消除不同周内交易日天数的影响,我们用交易日均的新增投资者数进行观察,日均开户数上周升至6万人附近,结束了18年3月以来的持续下行。预计本周市场交易情绪升温之后,新增开户数还会有进一步的增加,建议持续开户数据的变动。

2

高频经济数据

菜篮子产品批发价格200指数所代表的食品价格降至2018年同期水平。工业品期货价格加权得出的国内重要生产资料价格指数近期再度回落,明显低于2018年同期。商品房销售面积逐步季节性回升。6大发电企业耗煤量节后回升。无风险利率与信用利差持续走低。

3

资本市场信息追踪

换手率处于2017年以来的最高水平位置,市场交易情绪维持在亢奋状态;融资买入额占比出现大幅增加,两融资金参与度逐渐增大,北上资金今日流入净额为49亿,主要流入出现在早盘。

4

二月金股组合

一季度是经济数据的真空期,焦点更多在于政策的变动。政策辐射力度集中在中小企业上。政策方面,去年央行进行多轮降准,从央行到商业银行的传导路径较为顺畅,企业社融增速还是偏弱,货币政策传导的最后一公里还未完全打通。总理在中央工作会议中鼓励银行小额贷款,可以预期一季度信贷数据环比不错,从而间接提升股市情绪。建议重点成长股。科创板政策基本已经出台完毕。09年创业板落地之后,中小盘相对于大盘而言走势明显提升。科创板由于高门槛使得共振效应更强,因此在科创板的带动下,成长股会有更多的机会。

5

重点行业与公司研报

吉宏股份(002803.SZ)

——互联网赋能,“包装”龙头宏图大展

包装行业空间巨大,集中度持续提升。我国是仅次于美国的全球第二大包装大国,市场空间巨大。近年我国纸包装行业集中度持续提升,CR5由2013年的2.85%持续提升至2017年的6.61%,与发达国家相比,仍处于较低的水平。随着新一轮禁塑令的实施以及国家环保政策的进一步收紧,中小包装厂将继续退出市场,包装行业集中度将持续提升。

跨境电商快速发展,东南亚市场潜力巨大。随着互联网对贸易环节的改善,跨境电商业务近年快速发展,逐渐替代传统跨境贸易,我国跨境电商渗透率逐年攀升。竞争环境上,印尼、马来西亚等东南亚发展中国家电商业务的渗透率水平较低,普遍低于3%,发展潜力巨大。

互联网+传统包装,包装龙头进入成长快车道。公司于2017年开始互联网业务,营收快速增长,2018年前三季度实现营收16.18亿元,同比增长131.93%。包装和广告业务相互赋能,更好地帮助客户推广品牌,促进客户产品销售。业务模式上,公司首先通过分析市场、消费人群,获得消费者画像,并精准定位消费者群体;其次针对不同的消费者群体、客户设计不同的广告营销方案,并根据客户类型及要求进行线上或线下的广告投放;最后线上广告的基础上延伸出跨境电商服务,实现对客户设计、营销、销售的一站式服务,形成完整的业务闭环。跨境电商业务上,公司主要经营中国台湾、新马泰等地区,避开欧美等成熟市场的激烈竞争,在东南亚市场取得先发优势。产品类型上,公司主要经营箱包、化妆品等不易过季的产品,降低产品过时而影响销售带来大量库存的风险,公司库存显著小于竞品公司。稳健的经营理念,进入成长快车道。

盈利预测及估值:预计公司18-20年EPS分别为1.14、1.42、1.71:元,对应PE分别为13X、11X、9X。首次覆盖,给予“买入”评级。

——分析师: 唐凯     执业证书编号:S0550516120001

联系人:张兆函   执业证书编号:S0550118100011

东软载波(300183.SZ)

——智能制造为基,芯片设计为源,智能电网与智能化应用齐飞

东软微电子SMART落地,与东软载波协同作用良好。ASIC智能化芯片、Touch触摸控制芯片、RF物联网芯片为母公司电力线载波通信单元、智能家居产品提供有效供给,上市公司的计量芯片已经达到完全自供。公司蓝牙芯片产品在流片中,人体光学传感器正在小批量试产,安全芯片有少量供货。MCU方面公司为华为、小米、阿里巴巴等国内知名企业都有供应微控制单元MCU产品和方案。

国网高速宽带载波通信单元招标启动,公司当前为通过国网认证的三家厂商之一。国网公司2018年上半年经过和主管部门等进行有效沟通后,2018底正式进行HPLC产品招标。公司持续投入方案论证、产品研发、测试应用,最新的HPLC芯片为目前为止通过国网计量中心认证通过的三家厂商之一。随着HPLC功能的通信单元招标开启,公司将充分受益。

公司智能化应用解决方案已在创业园区、银行、酒店、学校、社区等领域内收获了成功案例。公司智能化应用解决方案涵盖指挥家庭、指挥楼宇、智慧园区。目前产品线已经具备从单品、网络、系统的各层次解决能力。目前东软载波的智能化产品合作伙伴有西门子、苹果等知名厂商,与国内多个大型地产商在智能化应用上有深度合作,2B和2C业务各占一半,2C主要是对经销商和地产商,目前在全国有30个省办事处。且随着公司胶州产业园已然落成,供应能力和研发支撑将能够提升公司的新接订单能力。

盈利预测:预计公司2018-2020年收入分别为10.13、12.50、15.50亿元,归母净利润分别为1.95、2.51、3.01亿元,EPS 分别为0.42、0.53、0.64元。对应当前股价PE分别为29.00、22.51、18.79倍,认为公司合理动态PE为30倍,给予公司“买入”评级,目标股价16.64元,上涨空间33%。

风险提示:系统性风险;HPLC产品招标不及预期;智能家居业务销售不计较预期;三费控制不及预期。

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